2025年5月6日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，Alamos Gold2025Q1黄金产量环比减少10.84%至3.89吨，调整后净利润环比减少42.05%至5980万美元。
报告具体内容如下：
2025Q1生产经营情况 产量：2025Q1黄金产量125,000盎司（3.89吨），环比减少10.84%，同比减少7.89%，符合季度产量预期区间的下限。IslandGold本季度的强劲表现抵消了Young-Davidson和Magino矿的产量下降。预计2025Q2及今年剩余时间产量将有所提升，公司有望继续实现全年产量预期。 销量：2025Q1黄金销量117,583盎司（3.66吨），环比减少16.76%，同比减少11.49%。由于时间原因，本季度的销售量比产量低6%，出售这部分黄金将有利于未来几个季度业绩。
平均实现价格：2025Q1平均实现价格为每盎司2,802美元（653.13元/克），环比增长6.46%，同比增长35.43%。该价格较2025Q1伦敦金下午收盘均价少57美元/盎司，反映了2025Q1根据每盎司2,524美元的预付价格向黄金预付工具交付12,346盎司黄金的情况。
总现金成本：2025Q1总现金成本为1,193美元/盎司（278.08元/克），环比增长21.61%，同比增长31.10%。高于2025H1指引范围的上限，主要是由于股权激励成本的增加以及Young-Davidson和Magino单位成本的上升。
全维持成本：2025Q1全维持成本为1,805美元/盎司（420.73元/克），环比增长35.41%，同比增长42.69%。鉴于本季度股价上涨45%，先前发行的股权激励的重新估值使AISC较指引目标增加了约230美元/盎司。预计总现金成本和总维持成本将在2025Q2和2025H2大幅下降。
2025Q1财务业绩指标
营收：2025Q1营收为3.33亿美元，环比减少11.39%，同比增长19.96%。同比增长主要源于黄金实际价格上涨，以及2024年7月收购Magino矿后，公司将Magino矿的黄金产量纳入其中。但LaYaquiGrande矿由于计划堆放低品位黄金导致销量下降，部分抵消了这一增长。
销售成本：2025Q1销售成本为1.95亿美元，环比减少2.84%，同比增长12.44%。同比增长主要原因是纳入了Magino矿区成本较高的矿石。若不计入Magino矿区成本，销售成本为1.52亿美元，较去年同期下降12%，主要原因是其他业务的矿石销售量下降。
净利润：2025Q1净利润为1520万美元，环比减少82.65%，同比减少63.90%。
风险提示
1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
3）国内消费力度不及预期；
4）海外能源问题再度严峻。
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